菲仕蘭與輝山乳業(yè)的合資工廠。新京報(bào)記者 郭鐵 攝

在輝山乳業(yè)破產(chǎn)清盤階段，荷蘭皇家菲仕蘭近期以200萬(wàn)美元的價(jià)格購(gòu)買了菲仕蘭輝山乳業(yè)的剩余50%股權(quán)。這意味著該合資公司已完全納入菲仕蘭旗下，其與輝山乳業(yè)近4年的聯(lián)姻宣告終結(jié)。

這樁買賣背后，實(shí)則隱藏著收購(gòu)標(biāo)的近8億元的巨債。而2017年突然爆發(fā)的輝山債務(wù)危機(jī)，已嚴(yán)重影響到該合資公司的產(chǎn)銷量。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，菲仕蘭與輝山徹底“分手”，對(duì)雙方來(lái)說(shuō)都是一種解脫和利好。

合資公司背負(fù)近8億巨債

菲仕蘭近期發(fā)布的2017年財(cái)報(bào)顯示，其已于2018年2月14日以200萬(wàn)美元的價(jià)格，從輝山乳業(yè)手中收購(gòu)了菲仕蘭輝山乳業(yè)（雙方合資公司）剩余50%股權(quán)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，與2014年10月出資7億元獲得合資公司50%股權(quán)相比，菲仕蘭此次收購(gòu)著實(shí)撿了個(gè)便宜。

然而菲仕蘭財(cái)報(bào)顯示，菲仕蘭輝山乳業(yè)2017年?duì)I收為3100萬(wàn)歐元，虧損7500萬(wàn)歐元，非流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)負(fù)債分別為1200萬(wàn)歐元、9000萬(wàn)歐元，這意味著合資公司的長(zhǎng)期負(fù)債已達(dá)1.02億歐元（約7.9億人民幣）。

據(jù)專業(yè)人士分析，盡管菲仕蘭與輝山已完成業(yè)務(wù)切割，但合資公司的債務(wù)無(wú)法切割，菲仕蘭以低價(jià)接手剩余股權(quán)的同時(shí)很可能要擔(dān)負(fù)巨額債務(wù)。

合資期間，輝山乳業(yè)主要負(fù)責(zé)奶源及生產(chǎn)，而菲仕蘭則對(duì)合資公司和工廠管理全權(quán)負(fù)責(zé)。對(duì)于全資控股后的發(fā)展，菲仕蘭中國(guó)高級(jí)副總裁楊國(guó)超3月2日回復(fù)新京報(bào)記者稱，合資工廠仍將保持目前的生產(chǎn)運(yùn)作，奶源則會(huì)擇優(yōu)選擇。此外，菲仕蘭并沒(méi)有收購(gòu)輝山其他資產(chǎn)的意向。

對(duì)于菲仕蘭與輝山乳業(yè)的徹底“分手”，母嬰行業(yè)獨(dú)立評(píng)論員年永威認(rèn)為，這對(duì)嬰配粉產(chǎn)能過(guò)剩的輝山來(lái)說(shuō)是種解脫，而對(duì)菲仕蘭來(lái)說(shuō)也是絕對(duì)利好，其起初聯(lián)姻輝山就是為了渠道下沉，與“美素佳兒”形成戰(zhàn)略協(xié)同。

輝山債務(wù)危機(jī)拖累合資公司

菲仕蘭財(cái)報(bào)顯示，作為當(dāng)初設(shè)立合資公司協(xié)議的一部分，菲仕蘭在2015年投資2700萬(wàn)歐元持有輝山乳業(yè)1.1%股權(quán)。2016年12月31日，該項(xiàng)投資估值為5300萬(wàn)歐元。而至2017年，由于輝山乳業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，該項(xiàng)投資已全部清零，且給菲仕蘭造成了3600萬(wàn)歐元的有形資產(chǎn)減值和2400萬(wàn)歐元的遞延所得稅資產(chǎn)減值。

2017年3月24日，輝山乳業(yè)多筆貸款逾期，資金鏈斷裂，致使輝山乳業(yè)股價(jià)暴跌85%。此后，輝山乳業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)重組階段。根據(jù)其2月6日公告，中國(guó)輝山乳業(yè)控股（香港）有限公司及其3家附屬公司已委任清盤人。

根據(jù)菲仕蘭財(cái)報(bào)，輝山乳業(yè)的債務(wù)危機(jī)已嚴(yán)重影響了合資公司的發(fā)展，公司利用率下降，業(yè)務(wù)計(jì)劃被延遲。有知情人士向新京報(bào)記者透露，輝山乳業(yè)原本委托合資公司生產(chǎn)嬰幼兒奶粉和成人奶粉，債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)后，輝山乳業(yè)的委托生產(chǎn)計(jì)劃取消，導(dǎo)致合資公司的產(chǎn)量和銷量下降。

不過(guò)，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展，菲仕蘭方面表示將持續(xù)看好，其新任CEO司馬翰甚至公開(kāi)提出向中國(guó)市場(chǎng)投入9000萬(wàn)歐元以發(fā)展在華奶粉業(yè)務(wù)。

菲仕蘭財(cái)報(bào)顯示，2017年其中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收5.83億歐元，與2016年持平。目前合資工廠生產(chǎn)的“子母”奶粉已進(jìn)入華東、華南、華西9省市的4100多家門店，且每月銷量保持30%的增長(zhǎng)。

實(shí)習(xí)編輯：于婷婷