從5月底的印度發(fā)標(biāo)，到近兩日的開(kāi)標(biāo)，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)如同坐上了過(guò)山車(chē)，半個(gè)多月時(shí)間經(jīng)歷了一波過(guò)山車(chē)似的行情。隨著印標(biāo)量?jī)r(jià)的逐漸拉開(kāi)帷幕，國(guó)內(nèi)熱鬧的市場(chǎng)也暫時(shí)告一段落?；貧w基本面來(lái)看，今年后半年尿素市場(chǎng)小波浪的行情仍會(huì)反復(fù)，但整體的趨勢(shì)大概率向下運(yùn)行。

印標(biāo)作用

雷聲大雨點(diǎn)小

此次印標(biāo)，時(shí)間正好處于一個(gè)比較敏感的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月的下跌行情，工農(nóng)業(yè)需求又剛好疊加在一起，所以印標(biāo)這個(gè)導(dǎo)火索，點(diǎn)燃了國(guó)內(nèi)這波迅速反彈的行情。但實(shí)際從印標(biāo)的價(jià)格來(lái)看，東海岸最低CFR284.9美元/噸，核算國(guó)內(nèi)主流區(qū)域出廠(chǎng)均不足1800元/噸，與目前的現(xiàn)貨價(jià)格差至少200元/噸；最晚船期7月17日，處于主流區(qū)域夏季肥市場(chǎng)又未完全結(jié)束之時(shí)；印標(biāo)量80萬(wàn)噸，供貨量252萬(wàn)噸，全球也有足量可供貨源。所以量?jī)r(jià)時(shí)間而言，國(guó)內(nèi)這次參與的程度相對(duì)比較有限，而對(duì)于國(guó)內(nèi)實(shí)質(zhì)性的作用，可能也是雷聲大雨點(diǎn)小的影響，那么接下來(lái)市場(chǎng)要回歸基本面。

內(nèi)需逐漸弱化

農(nóng)業(yè)支撐局限

隨著高氮肥的高峰需求轉(zhuǎn)弱，企業(yè)的開(kāi)工率陸續(xù)下降，而原料尿素的需求也會(huì)明顯減少，初步預(yù)估會(huì)在7月以后陸續(xù)有小幅度提升可能。而板材行業(yè)，因夏季高溫多雨天氣不利于板材生產(chǎn)，尿素需求量也會(huì)有所下降，所以主要的需求會(huì)集中在農(nóng)業(yè)市場(chǎng)。我國(guó)主流區(qū)域麥?zhǔn)者^(guò)后，暫時(shí)進(jìn)入一個(gè)農(nóng)業(yè)空檔期，待一二十天以后伴隨著作物的生長(zhǎng)周期，部分區(qū)域會(huì)有適量的追肥需求，結(jié)合天氣會(huì)有短時(shí)的農(nóng)業(yè)需求高峰期出現(xiàn)。但7月以后，農(nóng)業(yè)需求也主要集中在一年兩季區(qū)域，所以有支撐，但非常局限，且持續(xù)度也有限。

庫(kù)存加開(kāi)工

供應(yīng)相對(duì)充足

這一輪的過(guò)山車(chē)行情，也推動(dòng)了企業(yè)庫(kù)存的大幅下降。最新數(shù)據(jù)顯示，尿素企業(yè)實(shí)物庫(kù)存量大約62萬(wàn)噸，較最高值116萬(wàn)噸減少了54萬(wàn)噸，縮水一半。而這一部分的貨源，多數(shù)可能被工農(nóng)業(yè)的剛需消化，但同樣也有少量流入了主流區(qū)域的備肥市場(chǎng)，主因還是前面長(zhǎng)期的下滑行情，導(dǎo)致一部分的儲(chǔ)備需求后延。按照這個(gè)庫(kù)存，結(jié)合考慮今年的產(chǎn)量增量和出口的暫時(shí)增量，對(duì)標(biāo)同期而言，庫(kù)存也基本進(jìn)入了理論正常值的范圍。

而接下來(lái)庫(kù)存的降勢(shì)大概率會(huì)放緩，主因是行業(yè)開(kāi)工充足所致。隆眾數(shù)據(jù)顯示，6月14日尿素行業(yè)日產(chǎn)17.48萬(wàn)噸，較同期增加0.70萬(wàn)噸。月內(nèi)下旬大慶石化、奧維有停車(chē)檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)陽(yáng)煤平原、河南心連心、明升達(dá)、金新等廠(chǎng)有檢修計(jì)劃，日產(chǎn)量下旬能降至低于17萬(wàn)噸的水平，但即便如此，同期日產(chǎn)量并不足16萬(wàn)噸。而7月前后還有兩套新增產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)相對(duì)充足，是尿素行情的最大壓力所在。

綜合來(lái)看，短期國(guó)內(nèi)尿素的基本面整體偏弱，即便是近期盤(pán)面回升，也擋不住現(xiàn)貨下行的趨勢(shì)，只可能是緩沖下滑速度。而基于夏季的追肥行情、工業(yè)的適量剛需以及開(kāi)工的下降或者少量的出口行為等等，若有兩種以上情形疊加出現(xiàn)，還是能有區(qū)域性的小行情出現(xiàn)的，所以目前應(yīng)該等待在降價(jià)過(guò)程中基本面的變化出現(xiàn)。