上周，全國磷復(fù)肥會議召開，市場人士齊聚南京開展采銷工作，市場氛圍較好。國內(nèi)市場開始進(jìn)入備肥旺季，下游存在持續(xù)逢低購買的需求。具體來看，尿素期貨市場方面，尿素期貨01合約開盤價在1820元（噸價，下同），最低價1813元，最高價1870元，最終收盤于1837元，周內(nèi)最大波動幅度52元。成交方面，尿素期貨01合約成交量62.5萬手，環(huán)比減少1.2萬手；持倉量為16.3萬手，環(huán)比下滑0.8萬手。

上周，國內(nèi)尿素市場價格呈現(xiàn)沖高回落局面，市場依舊維持供過于求的狀態(tài)，尿素工廠產(chǎn)量及庫存量仍高位運(yùn)行，市場需求氛圍依舊偏弱。全國磷復(fù)肥會議的召開帶動了磷肥、鉀肥價格的上漲，但尿素價格相對偏弱。供應(yīng)方面，上周國內(nèi)尿素工廠開工率環(huán)比增長；平均日產(chǎn)量18.66萬噸，環(huán)比增長0.2萬噸，同比去年增加1.09萬噸。需求方面，國內(nèi)農(nóng)業(yè)尿素市場處于淡季，距離春季用肥尚早，農(nóng)業(yè)經(jīng)銷商維持逢低備肥操作，追漲備肥動力不足。

國際市場方面，國際尿素價格呈現(xiàn)下跌趨勢，大顆粒尿素市場轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)商下調(diào)報價試圖在產(chǎn)能充足的情況下刺激需求，但成交有限。多數(shù)終端客戶仍持觀望態(tài)度，計劃尿素價格下跌趨穩(wěn)后再次入市采購。期貨市場方面，尿素期貨01合約波動率維持震蕩走勢，期貨價格依舊呈現(xiàn)震蕩局面。全國磷復(fù)肥會議的召開并未對盤面產(chǎn)生新的利多影響，期貨價格似乎已經(jīng)透支利多因素。

從供應(yīng)端來看，11月尿素日均產(chǎn)量有望維持在18.5萬噸以上，依舊維持高供給局面，但在11月底至12月期間尿素產(chǎn)量存在環(huán)比下滑可能，天然氣制尿素工廠的減產(chǎn)會導(dǎo)致局部區(qū)域貨源偏緊。供應(yīng)壓力在今年最后時段呈現(xiàn)環(huán)比改善的局面。

需求方面，前期期貨升水現(xiàn)貨導(dǎo)致市場出現(xiàn)大量期現(xiàn)套利貨源，目前這部分貨源因基差維持低位而失去流動性。后期若需求啟動現(xiàn)貨價格上行，期貨價格在穩(wěn)定的情況下，該部分期現(xiàn)套利貨源會成功流出，市場存在現(xiàn)貨價格上漲、期貨價格不動或下跌的可能。

展望后期，若需求啟動力度偏弱，現(xiàn)貨價格穩(wěn)定或下行，則期貨價格預(yù)計難以大幅度上漲，期貨多頭需要尋求合適機(jī)會順利離場，謹(jǐn)防出現(xiàn)踩踏式下跌的情況。